钱程速配反内卷改善企业预期！短期因素造成制造业PMI环比微降

　　7月31日发布的数据显示钱程速配，7月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，主要受传统生产淡季、高温及暴雨洪涝等短期因素影响。

　　非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%和50.2%，比上月不同程度下降但均持续高于临界点。

　　分析认为，经济恢复基础依然稳固——装备制造业、高技术制造业PMI持续扩张，产业结构优化态势未改；大型企业保持平稳扩张，发挥“压舱石”作用。

　　与此同时，反内卷行动正提振企业预期，主要原材料购进价格指数自3月之后首次回升至临界点之上。暑期消费在零售、出行、文体娱乐等领域初步显效，为经济注入新活力。展望后期，随着“两新”“两重”政策加码及扩大内需举措落地，经济有望延续规模稳定扩张、质量持续提升的轨道。

短期因素造成需求端偏弱

　　国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示，7月份制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点。

　　对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河分析，这是受制造业进入传统生产淡季，部分地区高温、暴雨洪涝灾害等因素的影响。

　　中国物流信息中心分析师文韬认为，7月制造业PMI波动主要受短期因素影响，带来的需求端偏弱运行，但经济向好恢复基础仍然牢固。

　　数据显示，7月份制造业企业生产活动仍有所扩张，代表经济新动能的装备制造业PMI和高技术制造业PMI均运行在扩张区间，保持了稳中有增态势，产业结构持续优化。大型企业也保持在扩张区间，呈现平稳扩张势头。这显示了生产活动保持扩张钱程速配，高质量发展稳步推进，大型企业持续发挥压舱石作用。

　　文韬表示，随着“两新”“两重”等政策继续发力，城市工作以及整治“内卷式”竞争等逐步推进，下半年我国经济将继续运行在规模稳定扩张、质量持续提升的轨道。

反内卷行动对企业预期带来积极影响

　　制造业PMI的13个分项指数中，同上月相比，购进价格指数、出厂价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数上升，指数升幅在0.1至3.1个百分点之间。

　　其中，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.5%和48.3%，比上月上升3.1和2.1个百分点，特别是主要原材料购进价格指数为3月份以来首次升至临界点以上。

　　从行业看，石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工等行业主要原材料购进价格指数和出厂价格指数明显回升，相关行业市场价格有所改善。

　　“价格类指数回升，生产经营活动预期指数提高，表明反内卷行动对企业预期有积极影响。”中国物流与采购联合会特约分析师张立群谈到。

　　不过，在他看来，反内卷行动可一定程度缓解供大于求环境里企业间低成本过度竞争的伤害，但若需求不能持续回暖，则相关措施效果的可持续性面临挑战。必须尽快加大宏观经济政策逆周期调节力度，显著扩大政府公共产品投资规模，通过基础设施投资增速大幅提高，带动企业订单大量增加，生产投资显著活跃，就业形势好转，居民收入增长加快，消费需求回暖，拉动中国经济回升向好态势显著加强。

暑期消费带动作用初步显现

　　7月份，非制造业商务活动指数为50.1%,环比下降0.4个百分点。但暑期消费带动作用初步显现，居民购物、出行、郊游和文体娱乐相关活动均有良好表现。

　　具体来看，居民购物消费活动趋升。零售业商务活动指数升至临界点以上，新订单指数虽仍在临界点以下，但较上月明显上升，两个指数环比升幅均超5个百分点。邮政业商务活动指数升至60%以上，新订单指数升至55%以上，环比升幅均超4个百分点，显示居民线上线下购物消费意愿较强。

　　居民暑期出行活动趋于活跃。铁路运输业和航空运输业的商务活动指数均升至60%以上，环比升幅均超10个百分点，显示居民利用假期出行意愿较强。

　　居民休闲娱乐活动意愿提升。景区服务业的商务活动指数较上月上升超2个百分点，升至51%以上，新订单指数接近临界点，环比升幅超5个百分点。文体娱乐业的商务活动指数升至60%以上，新订单指数升至55%以上，环比升幅均超10个百分点。

　　不过，与上述行业表现不同，住宿业和餐饮业的商务活动指数和新订单指数均在临界点以下，显示当前居民暑期消费更多集中在郊游和文体娱乐相关活动上，暑期消费对住宿餐饮的带动作用尚未明显体现。

　　中国物流与采购联合会副会长何辉认为，7月份暑期消费带动作用初步显现，并将在8月份继续带来积极影响。

　　何辉判断钱程速配，随着围绕城市更新、“两重”“两新”政策和消费补贴等一系列扩大内需相关宏观政策持续落地，下半年投资与消费活动有望继续稳步趋升。

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